5G，IDC产业，生物医药，高端设备新基建或将爆发

1行业分析

【通信行业】

新基建持续加码，5G、数据中心等长期受益

常务委员会3月4日召开会议，会上强调要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度，要注重调动民间投资积极性。

2月份召开会议强调要推动生物医药、医疗设备、5G 网络、工业互联网等加快发展。而后工信部召开会议强调加快推动5G+工业互联网融合应用，促进传统产业数字化、网络化、智能化转型，本次会议再次强调加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度，“新基建”作为经济逆周期稳定器，将成为今年的投资主线。5G+云计算周期共振，IDC作为产业发展基石，无论是从订单还是情绪上，都将率先反映，随着5G网络建设加速，下游应用场景丰富，带动流量爆发，拉动云计算需求增长，从海内外云巨头的动态也可看出其加码IDC建设的趋势，阿里2019年下半年起向世纪互联、数据港、奥飞数据连下大单，海外Amazon、Microsoft、Google、Facebook的19Q4财报来看资本开支侧Amazon的capex环比增加13%，Facebook 环比增加12%，Microsoft环比增加5%，云产业链将成为未来2-3年的投资主线，当前正处于新周期的起点。

考虑到特别是一线城市的土地资源、能耗指标紧缺，IDC供需缺口或将持续扩大，需提前卡位战略意义突出，板块热度有望持续提升。

我们认为云计算大客户多处于一线城市，考虑到时延和服务响应及时性，北上深的机房上架率显著高于二三线城市，且供需缺口有扩大的趋势，因此再次重申5G投资机会核心在网络（主设备为核心）+5G应用（视频+流量+物联网），同时新应用持续发展对数据中心带来增量需求，叠加5G流量增长，未来数据中心和配套网络基础设施有望持续快速成长，行业细分产业链龙头企业机会凸显。

风险提示：5G 进度不达预期，市场竞争加剧。

【医药制造】

高端医疗设备补短板，国产器械龙头迎机遇

国内疫情出现大幅好转，海外疫情不容乐观，湖北省外新增病例连续多日保持两位数，湖北省内新增病例降至200以下，但海外疫情现状仍不容乐观，60余个国家已经出现确诊病例，疫情暴露当前公共医疗服务的短板，国内医院诊疗现状压力较大，二三级医院数量少负荷高，平时体现为看病难与医患矛盾，在疫情爆发时体现为医疗资源挤兑，疫情后补短板、堵漏洞、强弱项将成为医药行业政策引导的重要方向，结合当前发展基建大趋势，疫情后预计医院建设投入将加大，无论是增量医院建设还是存量医疗服务机构质量改善，均将产生对医疗设备的较大需求，生命支持设备、医学影像、心内科导管室、血液透析、IVD等领域国产龙头公司已储备了较为优秀的产品，有望受益于需求提升，高端医疗设备研发生产自主可控是补短板的关键环节。

近年来具有较强创新能力的器械龙头已在部分细分领域具备全球领先的技术水平，但在高端医疗设备领域，仍有诸多技术短板有待补齐，疫情过后国家有望进一步出台政策，鼓励支持国产高端设备的技术研发，提高相关设备的自主可控能力。

我们认为医疗设备需求将有显著提升，产品性能优异，医院建设中配置需求较高的医疗设备，长期具有持续研发创新能力的医疗器械龙头公司逢低配置。

风险提示：疫情持续扩散风险，医院建设投入不及预期。

【消费升级】

疫情短期冲击不改行业发展趋势企业成长逻辑

2月数据显示酒类整体价格稳定，成本环境相对良好，一线高端白酒当下成交量不大，随着渠道资金需求增加，预计批价短期将持续有所波动，但总体上来看没有出现大幅下挫，白酒板块估值已回调至较低水平，疫情不改行业长期向上的趋势，高端和低端光瓶酒龙头业绩确定性强。啤酒及葡萄酒价格也未受到明显影响。猪肉价格仍然维持高位震荡，生鲜乳价格温和走高但增速有所放缓。

坚果炒货类总成交额在春节期间达到高峰占比达33.6%位列细分类目第一，消费者偏爱混合坚果品类占比过半。卤味肉干类全网成交额相对大盘较为稳定，春节期间出现整体平稳上涨。奶酪乳制品线上消费以为主，儿童奶酪棒为主要畅销款产品。此次事件属突发性事件，由于居家隔离是针对新型冠状病毒的有效应对策略，因此春节期间人口流动性较同期大幅降低，消费品需求尤其是可选消费受到一定冲击。短期来看由于板块整体估值已与近十年中位数持平，负面影响已经逐步得到消化，随着疫情拐点出现。

我们认为可选消费已经具有配置价值，突发事件虽然会产生阶段性影响，但并不会改变行业发展趋势以及企业成长逻辑，同时此次事件或将加速中小企业出清，使龙头企业集中度得到进一步的提升，强者恒强的局面将更加清晰，长期布局产品、品牌、渠道的三重护城河下实现恢复性增长的龙头企业。

风险提示：宏观经济下行风险，重大食品安全风险，疫情防控不及预期。